Ch3. Hedging Strategies Using Futures

실질적으로 선물이라는 것은 어느 때에 유용하게 실예를 배우는 것 첫번째 시감에 소개 리마인드 1 장외거래 파생상품 리스크를 줄이는데 있다. 선물을 가지고 리스크를 줄이는 방법 거래방식

회사, 사람은 미래에 일어날 수 있는 변동사항에 대한 리스크를 줄이고자 한다.

EX. 중국에서 원자재를 수입받아 신발을 만드는 신공장씨! 가 노출 되어 있는 리스크를 보자!

• 원자재 가격의 상승 위험

• 한국 돈의 가치가 중국의 위안화보다 하락하게 되는 환율 변동 위험

• 변동금리로 돈을 빌렸는데 금리가 상승하는 금리 위험

이러한 리스크를 줄이기 위해 신공장씨는 중국 협력업체로부터 정해진 가격에 먼저 매수를 할 수 있다. 즉, Forward Contract Long Position을 잡을 수 있다. 환율 변동 위험은 매도 포지션을 잡을 수 있다. 이처럼 헤징을 통해서 미래 손실을 최소화할수 있다.

cf. 참고자료

Long & Short Hedges

• Long Future Hedge (매수헤지, 롱헤) : 예를 들어 멍멍이의 가격이 미래에 오를 것 같으니깐, 미리 사는 것을 이야기함. 미래에 특정 상품(현물)을 매입해야 하는 수요자가 가격 상승에 대비하여 현재 시점에서 그 선물 계약을 매수함으로써, 가격 상승 위험을 회피하는 것이다.

• Short Future Hedge : 예를 들어 멍멍이의 가격이 미래에 내릴 것 같으니깐, 미리 파는 것을 이야기함. 미래의 특정 상품(현물)을 매도해야 하는 수요자가 가격 하락에 대비하여 현재 시점에서 그 선물 계약을 매도함을써, 가격 하락 위험을 회피하는 것이다.

실제로 헤징이라는 방법 여러가지가 있는데 헤징을 할 시기 헤징을 할 시점에 따라서 달라질 수 있고, 시장 참여자들이 어떤 역할을 하는지에 따라서 리스크 헤지 효과가 다른다. 헤징을 함으로써 이득, 손실 얻을 수 있다. 어떤 효과를 얻을 수 이쓴

Basis Risk

현물 가격과 선물 가격의 차이 ( 선물 가격 - 현물 가격 ) 를 나타낸다. 차익 거래가 발생한다. 이러한 차이는 한시적일 수도 있고, 오랜 기간 지속될 수 있는데, 시장의 움직임의 큰 상승 또는 하락을 예상하여 헤지 거래와 방향성거래 급증으로 매수, 매도의 수급이 한쪽으로 치우칠 때 나타난다. 시장 가격과 이론 가격의 상호관계로 이러한 선물 거래의 가격이 결정되는 것임.

• 선물 가격 < 현물 가격 : 선물을 매수(싼 가격에 사서)를 해서 다른 곳에 가서 비싸게 판다. $\rightarrow$ 차익

• 선물 가격 > 현물 가격 : 선물을 매도(비싼 가격에 팔고)해서 싼 가격에 기초자산을 산다.

Long Hedge for Purchase of an Asset

• $F_1$ : 현재 선물 가격

• $F_2$ : 미래 선물 가격

• $S_2$ : 미래의 현물 가격

• $b_2$ : 현물 가격 - 선물 가격

결국은 우리는 미래에 $S_2$라는 가격으로 삼. 미래의 현물 가격을 모르기 때문에 $F_1$ 으로 선물을 삼. 순 구매가 (즉, 내가 순수하게 물건을 사기 위해 치른 금액)는 선물을 하지 않았을 때 원래 내가 냈어야 하는 금액 $S_2$ 에서 선물을 통해 얻은 이득 $F_2-F_1$ 이득을 빼주면 된다. 이것은 내가 과거에 이미 지불한 선물 가격 $F_1$ 에서 베이시스 $b_2$를 합한 가격과 같고, 이는 식을 전개하면 추론할 수 있다.

Short Hedge for Sale of an Asset

미래에 어떤 시점에 팔 때, 가격을 의미한다.

거래의 방법에 대해서 실례는 여러가지가 있을 수 있는데 헤지 기간

CROSS HEDGE

해당되는 선물이 없어서 비슷한 성질을 가져서 해당되는 현물과 직접적인 연관은 없지만 헤지의 형태를

베이시스에 대한 부분들 롱헤지, 숏헤지 가격을 헤징을 하는 방법

자연스럽게 고민 선물과 현물의 헤지 비욜을 어떻게 할 것인가? 선물의 거래 단위가 있기 때문에 거기에 맞춰서 하지만, 시장에 의해서 가격 변화가 있기 때문에 올바른 헤지의 비율을 시장에서 관측되어지는 통계량을 가지고 정의한다.

$$h^* = \rho \frac{\sigma_S}{\sigma_F}$$

코스피 200 코스피 200 0.9998 상관관계 가솔린 원유 선물

헤지 비율에 대해서 설명을 하였고, 거래에서 가장 중요한 것은 실질적으로 거래를 해야하는 갯수에 대해서 자연스럽게 관심을 가져짐. 실질적으로 거래를 해야하는 거래의 갯수,